片仔癀(600436。SH)第三季度净利润下滑近20%令资本市场“不安”。10月24日，公司股价跌停；10月25日，股价再次下跌1.56%。面对市场的恐慌，片仔癀发布公告回应业绩波动原因，公司将其归因......
片仔癀锭剂不再上千元一粒,
片仔癀(600436。SH)第三季度净利润下滑近20%令资本市场“不安”。10月24日，公司股价跌停；10月25日，股价再次下跌1.56%。
面对市场的恐慌，片仔癀发布公告回应业绩波动原因，公司将其归因于2021年第三季度业绩基数较高。
有市场人士对第一财经记者表示，片仔癀业绩的“刹车”，除了前期业绩基数较高外，与片仔癀菱形炒作的“熄火”也有很大关系。片仔癀含片是片仔癀的核心产品，也是公司重要的收入来源。终端市场的片仔癀含片每片从去年的几千元降到目前的600元以内。在这种形势下，市场囤积和投机的动机已经难以为继。
第三季度业绩“刹车”
片仔癀近期发布的三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入66.16亿元，同比增长8.25%；归属于上市公司股东的净利润20.52亿元，同比增长2.04%。净利润的增长率不如收入的增长率。
单看第三季度业绩，有明显下滑。公司营收和归属于上市公司股东的净利润分别为21.93亿元和7.38亿元，同比下降3.08%和17.64%。
今年上半年，片仔癀营收和归属于上市公司股东的净利润增速仍保持两位数增长，同比分别增长14.91%和17.85%。
对于第三季度业绩“刹车”的原因，片仔癀解释称，公司经营保持稳定增长。但由于2021年第三季度扣非后净利润同比增长92.51%的异常基数，公司2022年前三季度扣非后净利润仅同比增长2.77%。
2021年三季度业绩之所以“反常”，与当时片仔癀含片的市场炒作有关。
片仔癀含片属于肝病药，是片仔癀的独家品种。其主要功能为清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛，用于急慢
性病毒性肝炎、痈、疖、无名肿毒、跌打损伤及热毒血瘀所致的各种炎症。该药也是少数继续使用天然麝香为原料的传统珍贵中药品种。麝香是雄性麝香脐带。这个产品也属于“福建三宝”。
2021年年中，片仔癀含片突然在市场上火爆起来，每片含片的终端零售价被炒到了上千元，一片含片难求。为了抑制市场猜测，自2021年6月起，公司大幅增加了产品供应。与此同时，公司还开设了天猫片仔癀大药房旗舰店和JD.COM片仔癀大药房旗舰店，增加了线上销售的比例，带来了2021年第三季度的快速增长。
“公司2021年前三季度扣非后净利润同比增长51.85%，公司2021年第三季度扣非后净利润同比增长92.51%。但这种特殊背景下的畸形增长速度，不利于公司的长期稳定发展。”片仔癀这么说。
光大证券发布研报称，片仔癀三季度营收和利润同比下滑，主要原因是2021年同期线上直销快速放量导致业绩基数较高。
上述市场人士对第一财经记者表示，厂商加大出货量，尤其是线上发货后，市场炒作热情得到一定程度的抑制。“片仔癀含片毕竟是药品，产品保质期只有五年。其实不适合长期存放。厂家加大发货后，更多的产品在市场上流通，价格逐渐回落。对于投机者来说，价格下跌，片仔癀含片利润减少，囤积和投机的动机难以为继。当市场上的产品不再稀缺时，厂商出货的速度也会变慢。"
新的增长点在哪里？
从片仔癀含片的终端市场表现来看，药价大幅下降。2021年6月底，该产品在部分网上药店的价格约为1100元/粒。现在，一些药店的价格是590元/粒，相比之下，价格减半了近一半。
片仔癀的收入来源中，片仔癀含片和片仔癀胶囊来自肝病药物板块的收入占据着举足轻重的地位。今年前三季度，肝病用药收入为29.72亿元，约占公司总收入的45.04%。
如今，随着片仔癀含片的炒作陷入停滞，片仔癀的业绩正在回归正常化。未来，公司会有哪些新的增长点？
片仔癀表示，公司将继续深入实施“多核驱动、双向发展”战略，不断巩固和深化片仔癀核心地位，汇聚力量打造片仔癀
品牌安宫牛黄丸新的增长极，推动片仔癀
化妆品产业升级，努力打造核心系列爆款产品；对内夯实基础，挖掘潜力，打造新的增长极；寻求外部上下游左右产业扩张，联合内外力量，推动公司高质量发展。
不过目前片仔癀要想发展片仔癀品牌安宫牛黄丸和片仔癀化妆品这两块业务，可能会有一些挑战。
首先看安宫牛黄丸的市场竞争。目前涉及这一类的企业有很多，如北京同仁堂、广誉远、白云山、华润三九等。市场竞争激烈，其中北京同仁堂占据了最大的市场份额。Minenet数据显示，2021年，北京同仁堂安宫牛黄丸销售额达23.08亿元。另一方面，片仔癀安宫牛黄丸定位于心脑血管医药板块，2021年实现收入。今年前三季度累计收入仅为1.34亿元。
纵观片仔癀化妆品业务的发展，有疲软的迹象。今年前三季度，片仔癀化妆品及日化业务实现营收4.61亿元，同比下降17.54%。
上述市场人士透露，片仔癀已经连续几年没有主动提高片仔癀含片的出厂价。未来提高片仔癀含片的出厂价，扩大产能，将是片仔癀业绩实现稳定增长的一个途径。但是，如果提高价格，终端市场将面临可接受性的问题。此外，由于麝香、牛黄原料的稀缺，含片的产能扩张也受到限制。
光大证券在研报中表示，片仔癀不断夯实医药制造业基础，强化“一核两翼”大
健康战略，不断完善销售渠道，拓展产品管道，不断提升品牌势能。考虑到公司线上业务占比回归理性，涨价节奏放缓，下调22-24年归母净利润预测至25.76/30.45/35.92亿元(较前次预测分别下降11.8%、13.3%、15.3%)，同比增长5.9%/18.2%/18.0%。
文章出自：
雷客 文章链接：https://heal.leikw.com/jiankang/vn102049.html
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